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Carlos Melconian se presentó el jueves en Resistencia en el foro económico y de finanzas Capital Norte con un diagnóstico que combina dos advertencias: la Argentina no parece encaminada hacia una nueva crisis cambiaria de grandes dimensiones, pero tampoco muestra las condiciones necesarias para poner en marcha una recuperación económica sostenida.
El economista sostuvo que el gobierno nacional consiguió contener algunas de las principales variables macro, aunque consideró que ese resultado no alcanza para resolver el estancamiento que atraviesa el país del que entiende es desde hace más de una década.
«Desde el año 2011 que está estancada la Argentina», afirmó y tomó como referencia los datos oficiales para describir la evolución de la actividad y las condiciones de vida. Según planteó, la economía arrastra problemas estructurales que exceden la discusión sobre si el país atraviesa técnicamente una recesión en un determinado trimestre.
Para Melconian, el principal sostén del esquema actual es la combinación de superávit fiscal e ingreso de dólares por exportaciones. Ese flujo de divisas, impulsado especialmente por el agro, el petróleo, el gas y la minería, constituye un respaldo para el frente externo y reduce las posibilidades de que se produzca una crisis cambiaria inmediata. Sin embargo, advirtió que una parte importante de esos recursos no se transforma en inversión ni en consumo dentro de la economía nacional.
«Todo esto se sostiene porque tenemos 100.000 millones de dólares de exportación», expresó durante la disertación. La afirmación no implicó un aval integral al programa económico, sino una explicación de los factores que, a su entender, permiten sostener el esquema cambiario aun cuando persisten dificultades en otros sectores.
El economista puso el foco en la diferencia entre la generación de divisas y su circulación dentro del país. Señaló que la Argentina puede registrar un importante superávit comercial y, al mismo tiempo, experimentar dificultades para reactivar el mercado interno, debido a la salida de capitales, la dolarización de los ahorros y la debilidad de la demanda.
En ese contexto, cuestionó que la estabilidad del tipo de cambio sea presentada como una señal suficiente de recuperación. Para el ex titular del Banco Central, el interrogante central es si el Gobierno podrá generar condiciones para que vuelvan a crecer el consumo, la inversión y el crédito sin poner en riesgo el equilibrio fiscal.
«Si la economía no crece, no habrá recuperación. Porque la única manera que yo entiendo que esto se arregla va a ser con la economía creciendo», sostuvo. La frase sintetizó uno de los ejes de su presentación: el ajuste puede ordenar determinadas variables, pero necesita una segunda etapa que permita recuperar la actividad y ampliar la base de ingresos de la economía.
INFLACIÓN ETERNA
Melconian también advirtió que la desaceleración de la inflación no debe confundirse con su desaparición. Aunque el tipo de cambio permanezca relativamente contenido y el Gobierno conserve el superávit fiscal, los precios siguen sujetos a desequilibrios y aumentos que afectan el poder adquisitivo. En su análisis, la política económica todavía enfrenta el desafío de armonizar los precios relativos y evitar que la estabilidad se sostenga a costa de una demanda interna debilitada.
El economista reconoció que Milei logró evitar una crisis de las características que marcaron otros períodos de la historia reciente, pero consideró que el programa empieza a mostrar limitaciones. «Destruir no es construir», dijo al referirse a la diferencia entre romper con el esquema anterior y establecer un modelo económico capaz de sostenerse en el tiempo.
Su diagnóstico dejó una conclusión incómoda para las expectativas de una recuperación rápida: el dólar puede mantenerse bajo control sin que eso implique una mejora generalizada de la economía. Mientras las exportaciones aporten divisas y el Gobierno preserve el ancla fiscal, el escenario cambiario puede permanecer contenido. Pero la salida del estancamiento dependerá de que esos factores se traduzcan en inversión, empleo, crédito y consumo.
